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克强指数

admin 2023-10-27 19:53:17 人看过 字号:[ ]

克强指数

克强指数(Li keqiang index),是英国著名政经杂志《经济学人》在2010年推出的用于评估中国GDP增长量的指标,源于李克强总理2007年任职辽宁省委书记时,喜欢通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标分析当时辽宁省经济状况。

该指数是三种经济指标:工业用电量新增、铁路货运量新增和银行中长期贷款新增的结合。自推出后,受到花旗银行在内的众多国际机构认可。

克强指数=工业用电量增速×40% + 中长期贷款余额增速×35% + 铁路货运量增速×25%

克强指数(图1)



简介

克强指数(Li keqiang index),是英国著名政经杂志《经济学人》创造的用于评估中国GDP增长量的指标,以中国国务院总理李克强的名字命名。

克强指数是三种经济指标:耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量的结合。该杂志认为,克强指数比官方GDP数字更能反映中国经济的现实状况。

由来

2007年,时任辽宁省委书记的李克强告诉来访的美国驻华大使,他更喜欢通过三个指标来追踪辽宁的经济动向:全省铁路货运量、用电量和银行已放贷款量,以挤掉统计数字的水分。

2010年末,英国《经济学人》杂志的编辑受李克强谈话启发,将李克强所言的三项指标予以综合,带入一个程式,创造出了一个崭新的“克强指数”。

特点介绍

《经济学人》杂志特别列出一张曲线图,以过去十年为时间轴,将“克强指数”与官方发布的GDP走势相对照,发现趋势上总体一致,但在上下波幅上,前者的表现比后者剧烈得多。

就真实性而言,克强指数包括的三项指标,项项涉及真金白银,几乎不存在作假的可能性。而官方的GDP数据,在传递上已不知经过了多少只手,其中人为的因素显然不容忽视,真实性因而也就大打折扣。两相比较的结果,人们会舍弃官方的GDP数据。并宁愿选择相信私人版本的克强指数。

“克强指数”很快被一些国际机构认可。花旗银行用它来对比工业企业利润,认为解释能力更强。

应用

编制李克强指数最终的目的是预测MSCI(摩根士丹利资本国际)中国的盈利。2013年,金融业基本上是用克强指数来预测工业企业利润的增长。然后用工业企业利润的增长再来预测MSCI中国的盈利。

在花旗银行编制的李克强指数中,铁路货运占25%,35%的银行贷款,40%的用电。这是一个简单的回归分析结果。人们把GDP增长速度和这三个指标增长速度间建立一个模型,来对比拟合程度。在这三个指标里,用电量是一个影响经济走势的最重要指标,之后是银行贷款和铁路货运。

wind资讯定义

克强指数(Li keqiang index),是英国著名政经杂志《经济学人》创造的用于评估中国GDP增长量的指标,以中国国务院总理李克强的名字命名。克强指数是三种经济指标:工业用电量、铁路运货量和银行中长期贷款余额的结合。

克强指数公式如下:克强指数=工业用电量增速×40% + 中长期贷款余额增速×35% + 铁路货运量增速×25%

其权重划分依据是根据三者增速与GDP增速拟合模型的一个简单的回归分析结果。

改进

耗电量

指数中主要反映的是工业的耗电量。而农业和第三产业,特别是服务业,并没有反映出来。如果中国经济整个服务业占的比重提高,那李克强指数中用电量的权重需要变得比较小。

银行贷款

因为2013年,整个中国融资里面,银行贷款只占50%。所以完全用银行贷款来反映信贷存在低估的可能。用社会融资可以替代银行的贷款增长,但存在最大的问题是社会融资没有余额数据,所以需要有一个对余额的估计。

意义

“数字出官,官出数字”饱受诟病,“克强指数”显示出一名高层决策者的清醒、实在,也展现出他的专业功底和专业精神。李克强的专业精神,既来自系统的学术训练,也来自从工业、农业两个大省再到中央的实践磨练。

“克强指数”更能精确地反映经济现状——现代工业生产与能源消耗密切相关,故而“耗电量”的多少,可以准确反映我国工业生产的活跃度、以及工厂的开工率;

铁路作为承担我国货运的最大载体,故而“铁路货运量”的多少,既能反映经济运行现状,又可反映经济运行效率;而对于间接融资占社会融资总量高达84%的我国而言(银行贷款又占到我国间接融资的绝对大头),故而“贷款发放量”的多少,既可反映市场对当前经济的信心,又可判断未来经济的风险度。

“克强指数”反映经济现状的精确,不仅体现在上述三个指标更切合我国经济特征,还体现在具体数据的易于核实上。与GDP的统计相比,由耗电量、铁路货运量和银行贷款发放量三个指标涉及电网、铁路、银行的具体业绩核算,与地方政府的GDP崇拜并无干涉,也近乎没有作假掺水的空间和动机,故而所取得的具体数据也更为真实,同时也更真实反映经济的走势。

除此之外,通过耗电量权重占比高达40%的“克强指数”,还可以减少对宏观经济的误判。我国经济的“数字增长”,很大程度上由行政主导式的投资刺激所导致,但是,行政主导投资在牵涉“铁路货运量”和“银行贷款发放量”两个指标较多的同时,却与权重占比最大的“耗电量”牵涉不大,故而“克强指数”对经济状况的反映亦更为客观。

“克强指数”传达出一个很积极的信号,我们的决策者不再依赖某个单一表面数据,他们在研究经济的内在动力,组织结构。通过这些更细微、更专业的观察,能够更好地把握未来经济的走向。

缺点

任何反映经济现状的指数指标,均不可能涵盖真实经济世界的全貌,而只能对具体阶段作相对精确的概括性评估。具体到“克强指数”的三个指标而言,我国IT业、金融业、以及相关服务业的运营状况,如参照“耗电量”和“铁路货运量”指标,则很难充分反映,而对于我国众多融资难的小微企业,因其往往难以取得银行贷款,所以“贷款发放量”指标亦很难充分反映其运营状况。

经济特征

“克强指数”的由来,源于李克强总理2007年任职辽宁省委书记时,喜欢通过耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标分析当时辽宁省经济状况,英国《经济学人》自2010年底正式推出这一指数后,受到包括花旗银行在内的众多国际机构认可。

由耗电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标组成的“克强指数”,花旗银行在编制时将各自权重分别设定为40%、25%和35%。对这三个指标进行解读,我们就会发现,“克强指数”更能精确地反映经济现状现代工业生产与能源消耗密切相关,故而“耗电量”的多少,可以准确反映我国工业生产的活跃度、以及工厂的开工率。

用电量数据能解释GDP的很大部分,但绝不能简单代替。用电量数据的波动性强于GDP,在经济上行周期,用电量的增幅就会比GDP增速大;经济下行周期,用电量增幅就比GDP增速小。因为在经济下行时,消费刚性的比较多,所以下降少,而对应高耗电的投资就下降很大。随便找几个行业比如建材、水泥、钢材等就占了一半多了,它们降的多,耗电量就降的多。另外一点,在经济下行周期,企业处于去库存化,企业卖的很多产品是以前的库存,所以只会更大压缩当前的生产规模,用电量数据下滑更大。


克强指数(图2)

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